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策略性贝塔（也称聪明贝塔）固定收益基金是以指数为基础的策略，试图将主动和被动的最佳效用结合起来。相比主动管理的投资策略，大多数策略性贝塔固定收益基金尝试以较大成本效益、更高透明度和更系统化的方式提供比传统债券指数更好的绩效。不过策略性贝塔债券基金也面临一些挑战。可运用的数据有限，导致产品开发缓慢，策略性贝塔的使用层面不及股票基金广泛。而一些策略性贝塔债券基金提供的投资组合跟传统债券指数基金的差异并不是很明显。

“首批受理的9家企业中，已有3家在5个工作日内收到问询函。而2009年创业板首批受理的企业，20天后才发出反馈意见，而当前发行部IPO反馈意见大约需要一个月左右时间。相比之下，科创板效率之高，史无前例。”资深投行人士王骥跃4月1日表示。如此高效的审核源自规则的透明公开。

“这并非是现在突然作出这个决定，应该是中国移动陆陆续续地在推进。现在基本上大部的用户都升级到了4G，中国移动也早已将语音通信放到4G VoLTE上。”上述运营商技术人员告诉《每日经济新闻》记者。其同时指出，中国移动3G TDSCDMA产业链是一个很大的问题，当初只有移动使用TD-SCDMA标准，在基站、配件、运维方面成本支出都比较大，供应商也较少。在其看来，TD-SCDMA已完成自己的使命，退出是早晚的事情。

数据显示，2017年至2019年一季度，银保监会共作出行政处罚决定11735份，罚没总计59.41亿元，罚没金额超过了之前10年的总和。其中，银行业监管领域共作出行政处罚决定8888份。处罚机构4432家次，处罚责任人员5305人次，作出警告3421家（人）次，罚没合计54.88亿元，责令停业整顿1家，取消任职资格450人次，禁止从业365人。

稳中求进，价值龙头做配置、成长龙头求弹性。4月26日、27日格力电器、伊利股份、中国平安、保利地产分别累计下跌12%、12%、7%、5%，投资者自嘲白马股也会踩雷。实际上，这些公司并未出现大幅亏损等业绩地雷，只是增速略低一点或未分红，而股价出现明显下跌，这更主要源于过去1-2年白马类公司股价累计涨幅很大，投资者预期已经较高，机构投资者持股比例已经较高，稍微有些不达预期就出现股价下跌。统计贵州茅台、伊利股份、海康威视、格力电器、恒瑞医药、中国平安、招商银行、保利地产8只代表性的白马股在公募基金重仓股中的市值占比，目前已达15.2%，回升到13年一季度水平，18年一季度相对17年年末高点（占比16.3%）略有回落，处于历史偏高水平。对于2018年的市场风格，我们在2017年底就提出《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格 – 20171219》，从几年的风格变化周期来看，2016-17年市场风格偏价值，2018年是过渡年，相比17年成长机会变多，整体仍偏均衡，2019年后成长会更优，这源于从2016年到19年企业盈利的改善从传统行业走向新兴行业。而这背后的宏观背景是，2015年底中央提出供给侧结构性改革，2016-17年政策着力点在“三去”方面，政策向传统行业倾斜，如PPP、棚改等等，目的是实现稳中求进的“稳”，这一目标实现后，2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”，政策开始向新经济倾斜，如5G投资、半导体产业基金、大飞机项目等等，这是为了实现稳中求进的“进”。 港交所修订后《上市规则》4月30日正式生效并开始接受新经济公司的上市申请，香港新上市规则以及大陆推出的CDR试点等，都彰显了中国资本市场支持新经济，详见《港股上市制度改革有助促进新经济-20180419》、《CDR的运行及对市场影响——借鉴ADR-20180403》。当然，2018年市场成长股机会仍需要业绩支撑而非靠情绪和风险偏好推动，前期报告分析过，如《进入4月风格决断期——再论18年与13年的相似-20180401》、《18年的成长更像13年而非15年-20180307》。我们从估值盈利匹配角度判断，价值龙头中看好银行，盈利增速回升、估值低、机构配置低，基金重仓股中银行占比仅6.0%，相比沪深300低配12.7个百分点。成长性行业里看好偏硬件的先进制造，包括通信（5G）、电子（半导体），以及新型消费中的医药（医疗服务、创新药）。

为了衡量存续期和信贷风险，比较基金持股的平均存续期及信贷评级的分布，可视作为起始投资领域的指标。收益率也是衡量风险的一个好指标。收益率数据可以用基金的SEC收益率，或基金持股的平均期权调整息差（option-adjusted spread）。如果债券提供高收益，它几乎肯定存在某程度的风险；信贷、存续期、流动性等等。基金的基准相对收益率通常与相对信贷风险或利率风险一致。如果不是的话，便要更深入查探一下。